إنفيديا تسجل إيرادات بقيمة 46.7 مليار دولار في الربع الثاني 2025 رغم تشاؤم وول ستريت

أصدرت إنفيديا يوم الثلاثاء تقرير أرباحها للربع الثاني من عام 2025، والأرقام لا تكذب: بلغت الإيرادات 46.7 مليار دولار، بزيادة 6% عن الربع الأول وزيادة كبيرة بنسبة 56% عن نفس الربع من العام الماضي.

لكن وول ستريت؟ لم تكن متأثرة. تراجعت الأسهم في التعاملات بعد الإغلاق، لأن قسم مراكز البيانات – جوهرة التاج في مجال الذكاء الاصطناعي لدى إنفيديا – لم يلبِ التوقعات المرتفعة مرة أخرى.

مركز البيانات ينمو، لكن ليس بما يكفي بالنسبة للمحللين

حقق فرع Blackwell Data Center، القلب النابض لهيمنة إنفيديا في مجال الذكاء الاصطناعي، نمواً بنسبة 17% مقارنة بالربع الأول. يبدو مذهلاً، أليس كذلك؟ لكن هذا لم يكن كافياً بالنسبة للمحللين.

لا يزال الطلب على رقائق إنفيديا ”استثنائيًا“، كما وصفه الرئيس التنفيذي Jensen Huang، لكن السوق أراد أكثر من ”قوي“.

• لا مبيعات H20 في الصين: لم تبيع إنفيديا رقائق H20 AI لعملائها الصينيين.
• إطلاق المخزون: خطوة ذكية بقيمة 180 مليون دولار من رقائق H20 المحجوزة مسبقًا و 650 مليون دولار من مبيعات H20 غير المحدودة لعميل خارج الصين أبقت الأرقام مرتفعة.
• الهوامش تظل عالية: هامش إجمالي GAAP بنسبة 72.4٪ وهامش غير GAAP بنسبة 72.7٪. بدون حيلة H20، كانت النسبة 72.3٪.

ومع ذلك، لم يستطع هذا أن يبهج المستثمرين. فهذا هو الربع الثاني على التوالي الذي لا يفي فيه قطاع مراكز البيانات بالتوقعات. يبدو أن وول ستريت لا تريد السرعة فحسب، بل الكمال أيضًا.

جينسن هوانغ يروج لـ Blackwell و NVLink

ظل الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ على طبيعته المعتادة: مفعمًا بالطاقة بشأن مستقبل الذكاء الاصطناعي لشركة إنفيديا. قال: ”Blackwell هو منصة الذكاء الاصطناعي التي كان الجميع ينتظرها“، مشيرًا إلى الحوسبة ”الثورية“ على نطاق الرفوف NVLink.

وفقًا لهوانغ، يأتي هذا في الوقت المناسب تمامًا لموجة جديدة من نماذج الذكاء الاصطناعي التي تركز على الاستدلال. كما أكد أن إنتاج رقائق Blackwell Ultra يسير على قدم وساق. ولكن مهما كانت هذه التقنية رائعة، فإن المستثمرين يركزون بشكل أساسي على الأرقام.

شراء الأسهم وتوقعات الربع الثالث

لم تترك إنفيديا مساهميها في مأزق. في النصف الأول من عام 2025، دفعت الشركة 24.3 مليار دولار من خلال شراء الأسهم وتوزيع الأرباح.

لا يزال هناك 14.7 مليار دولار جاهزة للشراء، وفي 26 أغسطس تمت إضافة 60 مليار دولار أخرى – بدون تاريخ انتهاء.

الأرباح التالية؟ 0.01 دولار للسهم الواحد، تدفع في 2 أكتوبر 2025. بالنسبة للربع الثالث، تستهدف إنفيديا تحقيق إيرادات بقيمة 54 مليار دولار، بزيادة أو نقصان 2٪.

كما في الربع الثاني، لا يتوقع بيع H20 إلى الصين. الهوامش الإجمالية؟ ستظل قوية عند 73.3٪ (GAAP) و 73.5٪ (non-GAAP).

ولكن انتبه: سترتفع التكاليف التشغيلية إلى 5.9 مليار دولار (GAAP) و 4.2 مليار دولار (non-GAAP) في الربع الثالث، مع ارتفاع متوقع بنسبة تزيد عن 30٪ على مدار العام.

لماذا السوق صارم للغاية؟

ارتفعت أسهم إنفيديا هذا العام بنسبة 35٪ وبلغت في عام 2024 ما يقرب من ثلاثة أضعاف قيمتها. ومع ذلك، تتعرض الشركة الآن لصدمة لأن أداءها كان ”قوياً“ فقط وليس مذهلاً.

يبدو أن وول ستريت تنسى أن هوامش الربح التي تزيد عن 70٪ ونمو المبيعات بمليارات الدولارات ليست بالأمر الهين. تعتمد ثورة الذكاء الاصطناعي على رقائق إنفيديا، لكن المستثمرين يريدون أسرع وأكبر وأكثر نظافة.

ماذا الآن بالنسبة لشركة إنفيديا؟

على الرغم من خيبة الأمل، تظل إنفيديا رائدة بلا منازع في مجال الذكاء الاصطناعي. تحدد خطوط بلاكويل وتقنية NVLink الاتجاه، ويظل الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي مرتفعًا للغاية.

ولكن مع قواعد التصدير الصارمة المفروضة على الصين وتوقعات المحللين غير الواقعية، سيتعين على إنفيديا أن تواصل بذل قصارى جهدها لإقناع السوق.

ما رأيك؟ هل لا تزال إنفيديا خيارًا بديهيًا لمحفظتك الاستثمارية، أم أن الضجة حولها بدأت تتلاشى؟ أخبرنا في التعليقات!