جي بي مورجان يحذر من “شبح 2007”

حذّر بنك جي بي مورجان تشيس العملاق في القطاع المصرفي من أن السوق الناضجة قد تشكل خطرًا نظاميًا قد يؤدي إلى انهيار يُذكّر بالأزمة المالية العالمية لعام 2007.

وأشار بيل إيجن، الرئيس التنفيذي للمعلومات في قسم الدخل الثابت المطلق في شركة جي بي مورجان لإدارة الأصول، في مقابلة على قناة CNBC إلى أن حمى المضاربة تجتاح الأسواق، كما يتضح من الضجة التي تحيط بالعملات الرقمية وأسهم الميم.

كما حذّر أيضًا من أن سوق الائتمان الخاص على وشك أن يسلك نفس المسار الذي سلكته الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) منذ أكثر من 20 عامًا.

كانت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي MBS تتألف من قروض عقارية لمقترضين محفوفين بالمخاطر مع تاريخ ائتماني ضعيف. كانت هذه لا تزال تحصل على تصنيفات آمنة من وكالات التصنيف الائتماني، مما سمح للمؤسسات بالاستثمار بكثافة في هذه الفئة من الأصول. عندما تخلف المقترضون عن السداد بشكل جماعي، انخفضت أسعار سندات التمويل العقاري متوسطة المخاطر وانهارت المؤسسات التي لديها انكشاف بالمليارات.

وبالتالي يرى إيغن أن نمطاً مماثلاً يعود إلى سوق الائتمان الخاص. ووفقًا لكبير المسؤولين التنفيذيين في جي بي مورجان، فإن الائتمان الخاص ينطوي على أصول غير سائلة للغاية يصعب تداولها لأنها لا يتم تداولها في الأسواق العامة.

القروض الخاصة هي قروض معززة من قبل المقرضين غير المصرفيين مثل صناديق التحوط للأطراف الأكثر مخاطرة مثل الشركات الصغيرة. ووفقًا لما ذكره إيغن، هناك الآن ضغوط كبيرة لوضع هذه الأصول في أدوات استثمارية عامة، الأمر الذي من شأنه أن يعرض المؤسسات لأكوام من القروض المحفوفة بالمخاطر. وعلّق إيغن على ذلك:

“يا رجل، أتعلم، أشعر بقليل من الديجافو منذ عام 2007. ليس بنفس الدرجة التي كانت عليه في ذلك الوقت، ولكن ما يقلقني هو هذا الاندفاع الكبير لوضع الأصول الخاصة في صناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق المؤشرات المتداولة (صناديق المؤشرات المتداولة) والمنتجات المماثلة – وهي أشياء يتم تداولها عادةً عن طريق التعيين فقط، في أدوات يتم تداولها بالثانية.”

“عندما أرى أشياء من هذا القبيل تحدث، أشعر شخصيًا بقليل من التوتر… هذا الاندفاع الهائل لجعل الأصول غير النقدية [سائلة أو شبه سائلة]. بعض هذه الأشياء يتم تداولها حرفيًا عن طريق التعيين. هناك الكثير من الائتمان الخاص الذي لا ينبغي أن يتم تداوله بالقيمة الاسمية، ولكن هكذا يتم تقييمه الآن….”

“ربما تتذكرون ما حدث في ذلك الوقت مع مؤشر ABX (مؤشر ABX) (الرهون العقارية متوسطة المخاطر) – وضع الرهون العقارية غير السائلة في أدوات سائلة – والباقي هو التاريخ.”

-بيل إيجن

ولكن في الوقت الحالي، لا يزال بنك جي بي مورجان تشيس متفائلًا بشأن سوق الأسهم. فقد أشارت الشركة إلى أن إدارة ترامب تبذل كل ما في وسعها لتعزيز الاقتصاد ورفع أسعار الأسهم بشكل أكبر.