الإيثريوم يرتفع بنسبة 13.5% نحو 3,000 دولار، ولكن لماذا لا يزال المتداولون مترددين؟

الإيثريوم (ETH) يعود بقوة! في غضون يومين فقط، ارتفع السعر بنسبة 13.5% ليصل إلى 3,000 دولار يوم الخميس، ولكن السوق لا يزال حذرًا.

وعلى الرغم من الزخم الصعودي، تُظهر أسواق مُشتقات الإيثريوم (ETH) حالة من عدم الثقة، مما يثير تساؤلات حول مدى استدامة هذا الارتفاع.

سوق عقود المشتقات لا يزال متشككًا

وفقًا لموقع Laevitas.ch، فإن العلاوة السنوية للعقود الآجلة للإيثريوم الآجلة لمدة 30 يومًا تبلغ حاليًا 5%، وهي متوازنة على الحدود بين الحيادية والهبوطية.

ويعد هذا تحسنًا عن الأسبوع الماضي بنسبة 3.5%، ولكنه بعيد كل البعد عن الإشارات الصعودية التي ظهرت في 23 يناير عندما كان تداول الإيثريوم فوق مستوى 3,300 دولار.

المتداولون المحترفون أقل تشاؤمًا، ولكن لا يوجد اقتناع حقيقي بالارتفاع المستمر.

ومع ذلك، يقدم سوق خيارات الإيثريوم ETH مزيدًا من التبصر. يبلغ انحراف دلتا دلتا لمدة 30 يومًا في Deribit -3%، مما يشير إلى توازن بين الاستراتيجيات الصاعدة والهابطة.

ويعتبر هذا تحسنًا طفيفًا عن الأسبوع الماضي بنسبة +1%، ولكنه يظل محايدًا. لا يبدو أن المتداولين يراهنون بشكل كامل على قفزة كبيرة في الأسعار حتى الآن.

الطبقة الثانية تنمو، ولكن الطلب على الإيثريوم يتخلف عن الركب

يزدهر النظام البيئي للطبقة الثانية من الإيثريوم مع وصول حجم التداول على الإيثريوم إلى 58.6 مليار دولار في الثلاثين يومًا الماضية، مدفوعًا بحلول مثل Base وArbitrum وBolygon.

ارتفعت القيمة الإجمالية المقيدة (TVL) على الإيثريوم إلى 73 مليار دولار، ارتفاعًا من 50 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر. ومع ذلك، لم يُترجم ذلك إلى ارتفاع الطلب على الإيثريوم نفسها. لماذا؟

الطبقة الثانية تنمو، ولكن الطلب على الإيثريوم يتخلف عن مواكبة الطلب

يزدهر النظام البيئي للطبقة الثانية من الإيثريوم مع وصول حجم التداول على الإيثريوم إلى 58.6 مليار دولار في الثلاثين يومًا الماضية، مدفوعًا بحلول مثل Base وArbitrum وBolygon.

ارتفعت القيمة الإجمالية المقيدة (TVL) على الإيثريوم إلى 73 مليار دولار، ارتفاعًا من 50 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر. ومع ذلك، لم يُترجم ذلك إلى ارتفاع الطلب على الإيثريوم نفسها. لماذا؟

انخفضت تكاليف شبكة الإيثريوم بنسبة 22% لتصل إلى 34.8 مليون دولار في الثلاثين يومًا الماضية، وفقًا لما ذكره نانسن.

انخفاض التكاليف يعني احتراق أقل للإيثريوم من خلال EIP-1559، وبالتالي تقل احتمالية تقلص المخزون المتداول. وهذا يضغط على السعر.

وعلى سبيل المقارنة، حققت سولانا تكاليف بقيمة 25.3 مليون دولار بتكاليف أقل بنسبة 86%، وتفوق ترون على الإيثريوم بتكاليف أعلى بنسبة 60%. وهذا يدل على أن منافسي الإيثريوم أكثر كفاءة في الاستفادة من نشاط الشبكة.

وعلاوة على ذلك، انخفض حجم التداول في بورصات DEXs إلى أدنى مستوياته في تسعة أشهر، على الرغم من الضجة التي أثارتها الميمكوين في وقت سابق.

كان المستثمرون يأملون في الحصول على دفعة أطول من هذا النشاط، ولكن الطلب على الإيثريوم لا يزال متخلفًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عمليات التثبيت الأرخص من الطبقة الثانية التي تقلل من الاعتماد على الطبقة الأساسية.

صناديق الاستثمار المتداولة ومشتريات المؤسسات تدفع سعر السهم

كان الارتفاع الأخير في سعر السهم مدفوعًا إلى حد كبير بصافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETH المتداولة في الولايات المتحدة على مدار أربعة أيام بقيمة 468 مليون دولار. شهدت ETHA التابعة لشركة BlackRock تداولًا قياسيًا، حيث تم تداول أكثر من 43 مليون سهم.

بالإضافة إلى ذلك، عززت مشتريات الخزانة من قبل شركات مثل ShapLink Gaming (SBET) وBit Digital (BTBT) من المعنويات الصعودية. ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا الطلب المؤسسي مستدامًا أم لا.

يشعر مستخدمو X مثل MerlinTrader بالتفاؤل، مشيرين إلى انخفاض قيمة الإيثريوم مقارنة بالقيمة التي تؤمنها (DeFi، والعملات المستقرة، و RWAs).

وهم يرون السعر الحالي على أنه ”لحظة تراكم نادرة“ ويتوقعون اختراقًا نحو 4,000 دولار أو حتى 10,000 دولار إذا تم كسر المقاومة.

ويتوقع محللون آخرون، مثل مات هوجان من Bitwise، سعرًا يصل إلى 5,000 دولار بحلول نهاية عام 2024، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض التضخم في الإيثريوم و28% من المعروض من العملات المضمونة.

المخاطر والتوقعات

على الرغم من الضجيج، هناك مخاطر. لا تزال الإيثريوم أقل بنسبة 41% من الحد الأقصى لمستوى ATH البالغ 4,721 دولار (نوفمبر 2021)، ولا يُظهر سوق المشتقات ثقة كبيرة في حدوث قفزة سريعة إلى 4,000 دولار.

قد تستمر تكاليف الشبكة المنخفضة والمنافسة من سلاسل الكتل مثل Solana وTron في إضعاف الطلب على ETH.
علاوة على ذلك، قد تؤدي العوامل الكلية مثل الركود المحتمل بسبب الديون الأمريكية (36.6 تريليون دولار) أو التوترات الجيوسياسية إلى تعطيل الارتفاع.

ومع ذلك، توفر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ونمو الطبقة الثانية أساسًا متينًا. إذا استمر الطلب المؤسسي وتم كسر مستوى المقاومة البالغ 3,300 دولار، يقول المحللون إن ETH يمكن أن يحقق اختراقًا قويًا.

ما رأيك؟ هل ستستمر ETH نحو 4,000 دولار، أم أن سوق المشتقات سيؤدي إلى تباطؤ العملة؟